Вы бы подумали, что когда биткоин упадёт с $104 тысяч до $99 тысяч — это отличная возможность для умных денег. Но пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния, корпоративные казначейства молчат. Они не покупают.
Почему? Потому что они не знают, где дно.
Почему? Потому что они не знают, где дно.
Три причины, почему институты не входят:
1. Отсутствие ясного нарратива
Для традиционного инвестора крипто — это просто волатильный актив без фундаментальной стоимости. Акции имеют P/E коэффициент, облигации имеют доходность. А биткоин? "Ограниченное количество монет" — это не аргумент для портфельного менеджера, которому нужно отчитаться перед советом директоров.
2. Регуляторная неопределённость
FIT21 еще не прошёл. Европа вводит MiCA, но США ещё думают. Пенсионные фонды не входят в активы, пока не будет ясной правовой базы. Это не означает, что они будут входить потом — это означает, что они ждут.
3. Репутационный риск
Если пенсионный фонд купит биткоин, и он упадёт на 30%, его менеджеры будут уволены. Если он вырастет на 200%, менеджеры получат бонус, но это не считается "адекватным риском" для пенсионных денег. Асимметрия наказаний огромна.
Когда они войдут?
Только когда три условия совпадут:
- Первое — волатильность упадёт до 10-15% в месяц (сейчас она 20-30%).
- Второе — появится чёткая регуляция и возможность безопасного хранения (вроде Bitcoin ETF, но более масштабная).
- Третье — крупная корпорация (Apple, Microsoft, Google) объявит, что хранит часть резервов в биткоине.
Интересный момент:
MicroStrategy уже держит $13 млрд в биткоине. Но это исключение, которое подтверждает правило. MicroStrategy — это не фонд, это корпорация, которая может себе это позволить по определению.
Вывод:
Институты смотрят на падение биткоина и думают: "Интересно, но не сейчас". Они выжидают. И когда в конце концов войдут — это будет не из-за разума, а из-за давления конкуренции. "Все входят, значит, нам тоже нужно" — вот логика институтов.
А пока мы видим только розничных инвесторов, которые торговать могут, и спекулянтов, которые наживаются на волатильности.
Настоящие деньги ещё не приходили.
Институты смотрят на падение биткоина и думают: "Интересно, но не сейчас". Они выжидают. И когда в конце концов войдут — это будет не из-за разума, а из-за давления конкуренции. "Все входят, значит, нам тоже нужно" — вот логика институтов.
А пока мы видим только розничных инвесторов, которые торговать могут, и спекулянтов, которые наживаются на волатильности.
Настоящие деньги ещё не приходили.