- Регистрация
- 03.10.2025
- Сообщения
- 936
С января по сентябрь крупнейшие институциональные инвесторы существенно сократили свои позиции в MicroStrategy (MSTR). По данным CryptoSlate, совокупные продажи составили $5,38 млрд, что эквивалентно 14,8% от общей суммы институциональных вложений в компанию.
Сокращение позиций почти равномерно коснулось всех ключевых игроков рынка: Capital International, Vanguard, BlackRock и Fidelity уменьшили свои вложения примерно на $1 млрд каждый. Это говорит о синхронном и осознанном пересмотре стратегии.
Причиной оттока стала не динамика цены биткоина (в этот период он держался выше $95 000 и обновлял ATH), а изменение роли MicroStrategy в институциональном доступе к BTC.
В течение многих лет MicroStrategy была для фондов удобным способом получения экспозиции к биткоину без прямой покупки актива. Но с появлением:
необходимость в использовании акций MSTR как прокси для BTC значительно снизилась. Институциональный рынок переходит к прямому доступу к первой криптовалюте, а не к косвенным инструментам.
17 ноября mNAV компании опустился ниже 1, впервые с начала 2024 года.
Это означает, что рыночная капитализация MicroStrategy стала ниже стоимости принадлежащих ей BTC за вычетом долговых обязательств, что отражает высокую долговую нагрузку фирмы.
На текущий момент мультипликатор составляет 1,16, тогда как устойчивым уровнем инвесторы считают отметку выше 2.
С начала года акции упали более чем на 40% — с $379 до ~$170.
MicroStrategy владеет 649 870 BTC стоимостью около $56 млрд по средней цене $66 384 за монету.
Параллельно с этим сегмент Ethereum-казначейств показывает противоположную динамику. Несмотря на просадку ETH, компании увеличивают накопления.
ETH торгуется около $2800, снизившись за неделю на 12,4%.
Крупные управляющие выходят из MSTR
Сокращение позиций почти равномерно коснулось всех ключевых игроков рынка: Capital International, Vanguard, BlackRock и Fidelity уменьшили свои вложения примерно на $1 млрд каждый. Это говорит о синхронном и осознанном пересмотре стратегии.
Причиной оттока стала не динамика цены биткоина (в этот период он держался выше $95 000 и обновлял ATH), а изменение роли MicroStrategy в институциональном доступе к BTC.
Конец эпохи “обходных путей”
В течение многих лет MicroStrategy была для фондов удобным способом получения экспозиции к биткоину без прямой покупки актива. Но с появлением:
- спотовых биткоин-ETF,
- регулируемых кастодиальных решений,
- более зрелых инструментов для институционалов,
необходимость в использовании акций MSTR как прокси для BTC значительно снизилась. Институциональный рынок переходит к прямому доступу к первой криптовалюте, а не к косвенным инструментам.
Падение mNAV MicroStrategy
17 ноября mNAV компании опустился ниже 1, впервые с начала 2024 года.
Это означает, что рыночная капитализация MicroStrategy стала ниже стоимости принадлежащих ей BTC за вычетом долговых обязательств, что отражает высокую долговую нагрузку фирмы.
На текущий момент мультипликатор составляет 1,16, тогда как устойчивым уровнем инвесторы считают отметку выше 2.
С начала года акции упали более чем на 40% — с $379 до ~$170.
MicroStrategy владеет 649 870 BTC стоимостью около $56 млрд по средней цене $66 384 за монету.
Казначейства Ethereum продолжают закупки
Параллельно с этим сегмент Ethereum-казначейств показывает противоположную динамику. Несмотря на просадку ETH, компании увеличивают накопления.
- BitMine владеет 3,5 млн ETH ($9,9 млрд) и продолжает покупать актив на просадках.
- 23 и 24 ноября компания приобрела в сумме более 50 000 ETH на $140 млн.
- За ней следуют SharpLink Gaming и The Ether Machine.
ETH торгуется около $2800, снизившись за неделю на 12,4%.