- Регистрация
- 03.10.2025
- Сообщения
- 941
Объем кредитования под залог цифровых активов достиг $73,6 млрд по итогам третьего квартала 2025 года, обновив максимум 2021 года. Об этом говорится в отчёте Galaxy Research.
Рекордный рост ончейн-кредитования
По данным аналитиков, структура рынка существенно изменилась. Главным драйвером стал сегмент ончейн-кредитования, который занял 66,9% рынка.
Объем DeFi-займов вырос на 55%, достигнув исторического пика в $41 млрд. Росту способствовали:
- Программы стимулов — многие протоколы поощряют заёмщиков очками, баллами и аирдропами, делая кредитование экономически выгодным.
- Новые формы залогов — активы вроде Pendle PTs позволяют занимать стейблкоины при более выгодных LTV.
- Рыночный рост — повышение стоимости криптоактивов увеличивает ликвидность залогов и лимиты заимствования.
Восстановление CeFi
Сегмент централизованного кредитования вырос на 37%, достигнув $24,4 млрд, но остаётся на треть ниже уровня 2022 года.
Основные тенденции:
- CeFi-платформы отказались от необеспеченных кредитов, полностью перейдя к обеспеченным моделям.
- Резко выросла популярность USDT и USDC как залогов.
- Tether остаётся крупнейшим кредитором CeFi, контролируя около 60% отслеживаемого рынка.
Перераспределение внутри DeFi
В третьем квартале DeFi-рынок сместился в сторону кредитных протоколов, которые заняли 80% сегмента. Доля CDP-стейблкоинов (вроде DAI) снизилась до 16%.
Росту способствовало:
- активное развертывание протоколов на новых сетях;
- особенно заметен успех Aave и Fluid на Plasma, где за пять недель после запуска объем заимствований превысил $3 млрд.
Октябрьский обвал и ликвидации
После окончания квартала рынки пережили резкое падение, вызванное чрезмерным левериджем. За короткий период ликвидации достигли:
- $19 млрд в целом по рынку;
- $192,86 млн — на Aave V3 Core в Ethereum (третий крупнейший день за историю протокола);
- $12,7 млн в WSOL и $2,6 млн в FARTCOIN — на платформе Kamino.
Galaxy Research отмечает, что обвал не свидетельствует о системных проблемах. Большинство позиций были защищены благодаря механизмам автоматического делевериджа на биржах.
Кредитный рынок стал более устойчивым
По итогам исследования эксперты делают вывод: использование кредитного плеча снова растёт, но сейчас оно основано на более прозрачных и обеспеченных моделях, что отличает текущий цикл от периода до краха рынка в 2022 году.
Ранее сообщалось, что в мае кредитные протоколы DeFi впервые превзошли DEX по объёмам.