Эксперт предупредил о рисках слэшинга и убытков на новых рынках Hyperliquid

[Hazik]

Дисклеймер: данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной, финансовой или иной рекомендацией.

---

Пользовательские рынки на DEX Hyperliquid обладают фундаментальными ограничениями масштабируемости и несут повышенные риски для участников. К такому выводу пришел DeFi-аналитик под ником Jordi, комментируя запуск нового механизма в рамках обновления HIP-3.​

Что изменилось с HIP-3​

В рамках HIP-3 платформа разрешила пользователям запускать собственные синтетические рынки бессрочных контрактов. Для этого необходимо застейкать 500 000 HYPE. Все торговые комиссии, получаемые на таких рынках, распределяются между участниками.

По сути, Hyperliquid сформировала модель Exchange-as-a-Service, где независимые операторы конкурируют за трейдеров, используя единую торговую и расчетную инфраструктуру.

Текущая структура пользовательских рынков​

На момент анализа на платформе функционируют четыре сегмента: xyz, flx, vnti и hyna. Они ориентированы на разные классы активов — от токенизированных акций технологических компаний и фондовых индексов до экспериментальных инструментов и криптовалют с кредитным плечом до 25x.

Риски делегирования и ликвидного стейкинга​

По мнению Jordi, делегирование HYPE сторонним разработчикам для создания токенов ликвидного стейкинга связано не только с потенциальным доходом, но и с серьезными угрозами. Среди них — длительная заморозка капитала, риск слэшинга, а также конфликты интересов между операторами рынков и держателями токенов.

Проблема экономики доходности​

Ключевая уязвимость пользовательских рынков Hyperliquid, по словам аналитика, заключается в математике доходности. Нативный стейкинг HYPE приносит около 2,2% годовых, тогда как сложные стратегии с использованием плеча ориентированы на двузначные показатели доходности.

Чтобы оставаться конкурентоспособными, новые LST в рамках HIP-3 должны обеспечивать порядка 20–30% APY. Однако для выплаты такой доходности требуется крайне высокий торговый оборот.

Зависимость от объема и цены токена​

Jordi подчеркнул, что при росте цены HYPE необходимый торговый объем для поддержания заявленной доходности увеличивается не линейно, а в геометрической прогрессии. Это делает модель уязвимой к снижению активности трейдеров и рыночным просадкам.

Выводы аналитика​

По оценке эксперта, новые пользовательские рынки Hyperliquid могут быть привлекательны с точки зрения инноваций, однако их экономическая устойчивость остается под вопросом. Комбинация высокого плеча, ожиданий двузначной доходности и рисков слэшинга создает условия для значительных убытков при неблагоприятном сценарии.